赴美学习心得——中美两国期货市场比较

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赴美学习心得——中美两国期货市场比较

  经过二十年的探索与发展,我国期货市场得到了长足发展,期货交易所上市的期货品种日趋增多,期货公司的经营愈加规范稳健,整个行业服务国民经济的功能日益凸出。在这种形势下,作为一名期货公司高管人员,我很荣幸地参加了由中期协举办的首批赴美期货公司高管研修班。本次学习考察活动由中期协历经多年精心策划与准备,会里相关领导及中期协领导非常重视,整个学习安排和参观考察活动均很成功,研修班成员也非常珍惜此次学习机会。尽管存在语言上的障碍,但还是收获颇丰,特别是分别在CME和CBOE两家交易所聆听了“现代期货市场之父”利奥梅拉梅德国债期货及美国碳排放交易的创始人查德桑德尔两位大师的授课,更是受益匪浅。本次学习考察活动,让我们比较全面地了解了美国的期货市场。

  本次活动给我的冲击可以用“震撼”一词来表达。我深切的感受到中美期货行业之间的差距,这种差距是在理念、机制、创新、人才等深层次且全方位的差距。这种差距的存在也使我有了强烈的危机感、紧迫感和责任感。从另一个角度来看,存在着如此大的差距也未尝不是一个巨大机遇,一个繁荣的中国期货市场有待我们去创造。

  互联网时代加速了世界经济一体化的进程,在这样一个全球化时代,金融市场特别是金融衍生品市场对国民经济健康的保驾护航的作用就显得越来越重要。目前,国内期货市场还处于相对封闭的新兴市场阶段。作为市场化的期货公司有着巨大的创新发展的冲动和激情。只要有政策和平台的支撑,一定会有一批期货公司不断地做优、做强,积极地参与国际竞争,为我国经济发展贡献力量。目前,这就是最好的机遇。

  客观来讲,目前美国期货行业和国内期货行业都遇到了发展瓶颈,但这两个瓶颈又是不同的。美国的瓶颈是市场相对饱和,且期货公司受低利率影响,经济效益普遍不理想;国内的瓶颈是没有创新的机会,经营单一。对于国内期货公司来说,只要有政策、机制、监管等等的改革和支持,我们通过不断地学习、找在家兼职探索、积累就会不断地缩小和美国期货行业的差距,就会不断地掌握全球商品市场的定价权。

  他山之石,可以攻玉。现根据本次学习考察活动,简单对美国期货市场和国内市场进行一些对比:

  美国期货市场是市场经济高度发展的产物,其法律健全,交易所,中介机构以及投资者法律意识强。美国期货市场是一个机构投资者占绝对主导的市场。美国期货市场规范运营,诚信度高,违规违法代价大。而国内期货市场市场化程度还不是很高,因此在这样一个发展阶段市场功能是不全的。

  美国期货交易所是公司制。只要有产品、有市场,在法律允许的范围内就可以成立交易所,交易所的存在、重组收购、倒闭均为市场行为,这种竞争环境导致美国所有期货期权交易所不断地进行创新。客观来讲,美国期货市场真正的发展也就源于交易所推出金融期货和期权产品,特别是电子交易技术推出以后。不断改革创新是美国期货行业发展的稳固基础。而国内期货交易所是政府成立的,几家交易所之间的竞争是相对的竞争,新品种,新业务的推出需要政府的审批,且时间周期长,交易所没有创新和竞争的基础和动力,因此市场缺乏活力。

  简单来讲,美国期货市场的监管机构明确告诉的是什么不能做而国内的监管明确告诉的是什么可以做。

  美国的期货公司,在法律允许的范围内不管公司规模大还是小,其经营范围较广。各公司战略定位各不相同,都在差异化上下功夫,并根据客户需求设计产品,设计投资组合,其创新意识强,风险意识强。充分的差异化竞争使美国市场出现了一批像高盛和摩根等世界著名的期货公司。我国的期货公司由于经营范围单一,长期同质化的经营,行业始终处于恶性的低层次的手续费竞争怪圈,主营收入普遍亏损,高端人才引进不来,交易所和期货公司收入的严重不对称,如果利率不断下调,期货公司生存将更加的困难,更难谈做大做强。

  美国有大批高校在支撑着美国金融市场,包括期货衍生品基础理论的研究。在此基础上,美国高校每年培养出大量的高端人才进入不同的金融领域,特别是进入期货衍生品行业,为期货衍生品市场不断的提供理论基础和大量的人才。在这方面,我国期货基础理论研究相比就显得起步晚,差距大。对国内期货市场来说,期货衍生品的创新基础理论研究是基础,人才的培养是重点,有了人才才有未来发展的希望。

  虚心学习美国期货市场的先进经验,找出我们的差距和不足,并发挥我们中国人的聪明才智,自上而下的加快推进期货市场改革步伐,不断推进国内期货市场业务创新,我们坚信在各级政府的重视和支持下,中国期货市场一定会发展的更快,更稳健,一定会更好地服务于国民经济。

  经过二十年的探索与发展,我国期货市场得到了长足发展,期货交易所上市的期货品种日趋增多,期货公司的经营愈加规范稳健,整个行业服务国民经济的功能日益凸出。在这种形势下,作为一名期货公司高管人员,我很荣幸地参加了由中期协举办的首批赴美期货公司高管研修班。本次学习考察活动由中期协历经多年精心策划与准备,会里相关领导及中期协领导非常重视,整个学习安排和参观考察活动均很成功,研修班成员也非常珍惜此次学习机......

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