螺纹两个月大涨38%商品期货开户数快速上升

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螺纹两个月大涨38%商品期货开户数快速上升

  天风证券8日发布策略报告表示,6月以来,商品圈的流行策略是:买入供改的消息(螺纹钢),卖出周期的事实()。这个策略在过去两个月至少获利50%。没有供给侧改革的商品更真实地反映周期。没供改的水泥橡胶和有供改的螺纹热卷的价格走势一对比,真实的周期就出来了。

  螺纹两个月涨了38%之后,最近商品期货的开户数开始快速上升,就像2015年3月之前的股市。一场惨厉的多逼空之后,老乡们浩浩荡荡地入场了。又听到了类似当年的口号:“4100元是螺纹起点,5100元不是梦”。

  当大批散户入场的时候,供改可能已经成为了信仰。这时候做空和做多都不合适。做空,陷入到人民战争的海洋中,成为鱼肉。做多,螺纹钢的各种利好政策集中出台,电弧炉也不见投产,情绪达到高潮,只待旺季需求的检验,如果高位接不住,落下来反而砸到自己。

  和“买信仰,卖事实”的黑色商品相比,股债的周期更加确定。商品看未来某个时点的供求,股票看未来所有时点的现金流的折现。所以,一时的供改预期就可以让商品大涨,而股票要淡定许多,周期股涨的是集中度提升带来的业绩改善:政策驱动供给收缩——价格上涨——利润向中上游大型企业集中——上市公司业绩改善。

  供给压缩驱动而非需求扩张驱动的业绩改善,结果就是总要有人来承担涨价的成本。没人能做到完全的成本转移,中下游分担上游涨价带来的成本,中上游分享原材料涨价带来的利润。结果是利润的重新分配,中上游挤压中下游,大企业挤压小企业,垄断优势的国企挤压民企。

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